整个市场的价值虚高！

　　当脑海里浮现出这一想法的时候，自我怀疑不可避免的出现。

　　真的会是整个市场都被高估了吗？或者说，那突然冒出来的钱，那剧烈的涨幅...钱都是从哪里来的？！

　　在去思考这个问题前，还有一个念头止不住得涌现，那就是...

　　趁机做空这个大盘！

　　在几乎每一个交易员，或者说，对证券市场有兴趣的人心里，几乎都有一个共同的偶像、精神导师：杰西·利弗莫尔！

　　大起大落的利弗莫尔，一生中最伟大的成就莫过于在29-33大萧条来临前，差点做空了整个美国股市的传奇！

　　而今天，卡特似乎嗅到了一丝，五十年前的味道...

　　“将军，我想我需要去一趟日本！”

　　“现在去日本？怎么...出什么事了？”

　　“计划一切正常，六月十日，也就是五天后，在蚕室综合运动场，全会为卢泰愚举办一场象征性的民正党公投。不出意外的话，卢泰愚接班，只是一个时间问题。但我...生意上出了些事情，日本的通信效率会更高一些，我需要去那里处理一下！您放心，一旦这边有需要，我会立马赶回来！”

　　在利弗西将军那里请完假后，卡特一边打电话召集自己麾下的交易员、分析师赶来日本汇合，一边搭乘国防班机到日本中转...

　　一直到两天后，卡特在福岛租下了一处酒店。会议室内，卡特拿到了自己想要的数据...

　　“最近这一个小牛市的开端，是从82年开始的...应该是拉美资金的回流涌入了股市！”

　　1982年，那是一个美国利率上天的年份。隔夜拆借利率、五年期、十年期国债利率均是突破历史新高的一年...

　　也是里根政府，放弃削减财政支出，转而通过发债，妄图以扩大社会总需求来刺激经济，或者说保证美国经济不要被沃尔克那一刀直接砍死的一年...

　　回看着手里的数据报表，卡特不难推敲出82年，为什么美国经济萎靡，但股市却开始上涨，出现小牛的原因：

　　高利率的国债，会吸引美元回流。大量美元买入国债后，钱便进了政府的口袋...

　　接着，里根政府在拿这笔钱，去增加国防支出，去搞什么“星球大战计划”，投资相关企业...

　　这些上下游拿到钱的企业，能够带动的经济效应暂时不看。只看一个问题，那些赚到钱的企业，赚来的钱...怎么花？！

　　实体经济萎靡，甚至是倒退；银行利率虽高，但暴雷破产的银行也不少，把盈余存进银行，一方面有资金安全方面的顾虑，另一方面，82年的通货膨胀率可不低...

　　那时候的市场，对沃尔克能战胜通胀的信心并不是很多！

　　存银行，即便银行本身不出问题，可还是面临一个搞不好还得倒亏的尴尬处境！

　　而安全有点保障，最多亏一点的国债...对不起，前面已经卖光了！

　　在那样一个，实体投资不太行，存银行又不太敢的时间点上，投入股市、债市，似乎就是那些盈余资金唯一的去处了！

　　“我们分析也认为如此，然后由这第一笔资金的推动。导致更多的人，看到股市好像有的赚，起码比存银行什么的靠谱，接着便有越来越多的资金涌入了股市...”

　　“可这还是不能解释，今年的异常！”

　　过去的事情，有理可循。

　　从82年到86年底，这五年时间，美股大盘一直在涨没错，可从来没有今年开年到现在，涨势这么夸张...

　　“即便是狂热的投机者，他的情绪也不可能会无缘无故得出现吧？！或者说，即便有这股情绪在，那这多出来的资金，又是哪里来的？！”

　　“情绪的来源，应该是在广场协议后，美元快速贬值带来的恐慌！人们迫切得需要一种，可能保证自身资产不贬值的手段！持续上涨的股市，或许就成了资本的洼地...”

　　“我也认为是这样，这几年美元贬值的速度太快了！开始可能还好，但去年，贝克财长在连续两次声明了不会再让美元继续贬值，但年底又开始新一轮贬值，且一直没能见到停止的时候...”

　　“人们再也忍不住了！或者说，人们不敢再相信美国政府会保证美元的价值！那么，把美元留在手里，或者存进银行，极大概率都会遇见资产缩水的现实。此时，一个正在上涨的股市...”

　　黑旗的分析师们你一言我一语地说出了自己的想法...

　　从他们能如此快速地找到一个可能的方向中，卡特明白，他们应该是在来的路上就已经做过了功课。但这...

　　“有道理！越来越多的钱涌入股市，就会导致股市上的流动性更强。股价的节节攀高，更加吸引资金流入，然后，形成一片虚假的繁荣！”

　　在这一点以外，顺着广场协议后，美元剧烈贬值的影响这个角度出发去思考，卡特还想到了一个可能：日本资本！

　　还是老生常谈的“j效应”，在广场协议后，日本每年盈余的美元，非但没有减少，反而比之前还多了！以整个日本出口贸易总额来看，美元盈余都多了接近19%，这数字可太大了！

　　一般人，一般的公司，一般的小金融机构，尚且会面对美元贬值压力，迫切的需要找到一个资产避险的洼地，来尽可能减少美元货币贬值对自身带来的亏损。那这些日本人...

　　那堪称海量的美元捏在手里，美元每贬值一点，对他们而言那都是一个巨量的、不可忽视的损失！

　　这些手里攒着大量美元货币的日本人，或许也是今年这异常反应的推手？

　　“负责日本市场的是谁？你们注意到近期日经指数的变化了吗？”

　　“也在快速上涨！”

　　一名交易员应声起立：

　　“不止日经指数，伦敦时报金融指数、巴黎金融城、法兰克福、悉尼等地的交易所内，近期都出现了异常勐烈的涨幅。布来克先生，在接到您的示警以后，我们便开始重点观察这些交易所过往的交易记录。”

　　“交易记录显示，除了我们美国股市是从82年开始，出现大规模上涨外。其余各地，突破箱体区间的快速增长，均出现在86年年末到87年初的这一段时间内。”

　　“这一时间点，和贝克财长暗示美元可以继续贬值，基本完全吻合！我们有足够的理由怀疑，这一次的全球范围股市大涨，都和美元价值不稳定有关...区别或许只在于关联的强弱有所区别！”